何妙行外汇交易培训

尊敬的读者：

我在看第二本书Trade IPOs Online，作者是Matthew D.Zito and Matt Olejarczyk。这本书能让人懂得证券发行是怎么回事。

IPO是什么？是Initial public offering的简称。即第一次公开发行的意思。也就是说公司的股票上市了。这是所有公司梦想的。一旦上市，炙手可热的现金就摆在了面前。第一本书里详细讲了企业是如何跟风险投资合作的，为什么企业愿意跟风险投资合作？主要目的是为了能上市。可是，不跟风险投资合作也能上市的。我们先要从这本书里学到上市是怎么一回事，然后去思考如何在不倚赖风险投资的情况下上市。

公司上市这件事的整个过程用术语说叫capital formation process，说得好听叫资本形成过程，说得难听就叫圈钱了。我喜欢用大伙儿都能听懂得话来说经济的金融的术语。比如，信贷宽松我把它叫做印钞票。信贷紧缩我把它加撕钞票。我在linkedin里写，我是个独立经济学家。什么叫独立？就是不拿人的钱，不服从权威。我的言论和观点不为权威服务。经济的和金融的术语里一副道貌岸然的臭架子，这样老百姓才好糊弄。古今中外皆是。而我，就是要让老百姓变得懂事，变得难糊弄。

公司上市圈钱这个游戏里不少玩家一起玩的，主要玩家是谁呢？是证券公司。我们会听到一个词，叫investment bank，中文译做投资银行。我避免用这个词，容易跟传统的银行混淆，我用证券公司，这样更恰当。在圈钱游戏里证券公司从正待上市的企业的手里买下股票，然后卖给老百姓。这个游戏对企业和证券公司的两者都是赢面游戏，证券公司帮助对钱求之若渴的企业弄来了钱。

不过，风险还是有的。股市淡的时候IPO游戏就难玩了，老百姓没了买股票的热忱上哪儿圈钱去？为了分散随时随地存在的风险，证券公司会拉一伙人上船，一起来玩这个游戏。这一伙券商叫syndicate，你可以理解成一伙关系密切的流氓。

把证券公司和大大小小的券商理解成流氓我觉得很合适。这帮流氓没人管了不行，把老百姓糊弄出乱子可不是闹着玩的，总统毕竟是老百姓选的。于是总统说，要成立个机构管这群流氓。这个机构就叫SEC（Security Exchange Commission），也就是中国的证监会。美林在出国之前是上海证监会的会计，她很清楚这帮流氓团伙的作为。

到次为止我们知道了IPO游戏的玩家有证券公司，大大小小的券商，SEC。还有哪些？还有当地政府，州政府，大学，银行，互惠基金，和投资额过一百万的个人。这些称作Institutional investor。

传统上IPO的游戏和普通人无缘，这是个动辄百万的游戏。网络革命之后出现了新事物：online investment bank，即网络证券公司。大家听说过网络银行吧？INGDirect就是比较知名的网络银行。观念不新的人不大愿意尝试网络银行，多数人在钱的事情上趋向守旧，他们宁可去玩陈旧的赌博游戏，也不愿意去尝试崭新的网络银行。网络证券公司是和网络银行并驾齐驱的崭新事物。

我们知道了，IPO游戏里因为网路革命，出现了新玩家，叫网路证券公司。伴随而来就是网路上的零售证券买家。

妙行
（心血所至，为美林所学，为美林所书，不开放转载）

下表将在别处引用，先在这里放一放。

IPO Classic Long-Term Risk versus Return