外汇交易看局势（二）紧扣利息差
May 28th, 2009
当今世界各国经济环环紧扣，资金流不会闭锁在本国，而是通过各种渠道往世界的各个角落流淌出去。这资金流的一个重要成因就是各国的利息差。观赏过尼亚加拉瀑布吧？湖泊的落差生成了如此壮观的水的洪流。我们可以把资金的洪流想像成尼亚加拉瀑布，这资金流的成因——各国的利息差就好比湖泊的落差。
至今为止我们没有见过瀑布倒流的景象，但这资金流可不像尼亚加拉瀑布那样直截了当。上世纪八十年代日本经济泡沫崩溃后就一直深陷衰退，利息一降再降，早在2008年底世界金融危机爆发之前日本的利息率就长期停滞在0.25%到0.5%的范围内。有人抓住利息差引发资金流向这一个概念，认定日元从本国流出去往高利率的国家的流向不会改变。对于EUR/JPY, GBP/JPY, AUD/JPY长期做买。
请看GBP/JPY的周图。
相对于日元，英镑的利息率高，尤其是2006，2007年这两年间，英国景气飞升，利息一升再升，顶峰时达到5.75%。相对的，即使在好年头日元的利息只不过从0.25%涨到0.5%。日元大举涌入英国赚取利差。这时候的资金流如人们预期的那样从利息低的国家流向利息高的国家。2008年形势逆转，景气不在了，但说起利息，虽然降了，英镑仍然比日元的利息高；但GBP/JPY却急转直下，跌破了历史记录。如果只着眼当前的利差，一味地买GBP/JPY，就错估形势了。
当我们谈到汇市交易中的基本面指标利息差时，准确得说，应该是——利差幅度的预想。
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